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Profits records des entreprises américaines : une analyse de JP Hussman sur les rentes
Selon JP Hussman, relayé par Bruno Bertez, une part croissante des profits américains relève de rentes de domination plutôt que du risque pris par les investisseurs.
Le texte, qui reprend une réflexion de JP Hussman, part d'un constat : les entreprises américaines affichent des marges très élevées. Selon le texte, une partie de ces profits tient à des déficits publics et privés rares, dont une part finit dans les caisses des entreprises. Le système fiscal peine aussi à suivre les profits des plateformes et de l'IA, qui restent concentrés chez quelques acteurs.
Selon le texte, une partie des profits récompense toujours l'investissement et la prise de risque. Une autre partie, croissante, relève de rentes de domination : effets de réseau, et usage de contenus et de données non rémunérés pour entraîner des modèles d'IA. Les hyperscalers, géants du cloud et de l'IA, fonctionnent comme des monopoles naturels : construire une infrastructure coûte cher, mais servir un client de plus coûte peu, ce qui décourage les concurrents.
Le texte relève une exception : quand une innovation fait naître un enthousiasme général, les capitaux affluent ensemble et produisent des investissements en double. Il cite la bulle internet, la bulle immobilière et une partie des investissements actuels dans l'IA. Bruno Bertez, qui publie cette réflexion, juge dangereux d'extrapoler ces bénéfices sans fin.
