Selon Bruno Bertez, la succession de bulles depuis 2009 repousse la correction

Selon Bruno Bertez, la régulation des cycles longs passe depuis la fin des années 1990 par le report des excès plutôt que par leur assainissement. Il cite la crise de la dette en Asie, la bulle des valeurs internet et télécoms, la crise des subprimes et le choc du Covid : à chaque fois, selon lui, on injecte massivement liquidités et crédit pour gonfler une nouvelle bulle.

Le texte situe l'ouverture du cycle en mars 2009. L'auteur affirme que les règles comptables du FASB ont été modifiées pour écarter l'effondrement lié aux subprimes, que des taux nuls ont suivi, et que l'ancienne bulle a été anesthésiée plutôt que liquidée. Les déficits liés au Covid auraient fait de la dépense publique une source de profits pour les entreprises. Aujourd'hui, selon lui, l'intelligence artificielle porte le système comme trois bulles réunies : énergie, données et puces.

Selon l'auteur, le Japon, engagé depuis le début des années 1990, illustre le terme du chemin : une impasse où la dette pèse trop lourd, où les valorisations dépendent des stimulations et où la croissance reste anémique. Il estime que les États-Unis suivent le même sentier, à plus grande échelle. Après le creux de mars 2009, les marchés boursiers américains ont connu une hausse exceptionnelle, rythmée seulement par de brèves corrections.